黃金公主的原物料投資筆記：頂尖基金經理人首次公開原物料投資最佳法則[Huang Jin Gong Zhu De Yuan Wu Liao Tou Zi Bi Ji ： Ding Jian Ji...]＊商業理財類＊暢銷書榜～推薦！

CH 14 黃金價格主要被那些因素影響？

黃金，幾乎無法評價。

在財務金融理論中，股票投資是可以評價的。大家如果有學過，股票長期評價可以用公司賺進的現金流，以利率做長期貼現，得到公司股權的現有的價值。在實際投資時，長期貼現或許不夠有效率、變數也多，但金融業也常用股價淨值比（P/B ratio）、本益比（P/E ratio）、企業價值倍數（EV/EBITDA ratio）、或自由現金流量（FCF ratio）來比較股票價格短中期是否超買超賣。不論股價偏離評價的水準是該買還是該賣，至少可以透過計算評斷出股價是偏貴還是便宜。

在財務金融理論中，債券也是可以評價的，甚至評價地比股票還「厲害」。透過長期利率的貼現、與公債殖利率相比、信用利差的擴大縮小，計算出債券的「價值」，也可以看出現階段某債券的價格是否太貴或是太便宜。債券因配息率與票面價值固定（不像企業營收波動較大），債券的價值計算可以比股票再更精準，也更容易計算。

即使是房地產，我們亦可以透過現在民眾的收入（affordability）、房價房租比、商業租金概況或經濟狀況等，衡量出該國或該地區房地產價格是否偏貴。如台灣的房地產價格若單純看台北一坪新屋的報價或許跟香港或紐約比起來還是便宜的，但再經過台灣民眾平均收入的調整後（例如台灣的平均年薪約約是香港的一半），就會發現，台灣的房價是全球前三貴。其實，金融海嘯之後，全球房地產都在漲，台灣也不例外，因此，國人覺得房價太貴，個人認為，台灣的問題並不在房價，而在薪資太低。

即使是商品如原油、鐵礦砂、銅價，至少供給需求的變化、生產商的成本、到通貨膨脹的調整，都可以衡量出一個適合的價格區間。例如，當供需接近平衡時，若油價的報價在50美元，不太會有人高喊半年內價格會上揚到70美元的事情發生。

4個特性，讓傳統評價理論破功

然而，上述的狀況，在投資黃金中，幾乎都不成立。

這跟黃金的用途與這個貴金屬的特性有關。

1.黃金直接跟購買力掛勾：
從過去古老體制用金幣、銀幣，到金本位體制，我們會發現，黃金是用來「買」東西的，也就是說，人們其實是習慣用「黃金」來評價其他資產，而非用其他資產來評價黃金。黃金，從古自今的主要用途就是「錢」。錢很難評價錢。即使現在現代金融已脫離金本位，但黃金這樣的特性並沒有完全消除。

ISBN：9789861303420
叢書系列：VIEW
規格：平裝/200頁/25k正/14.8x21cm/普通級/單色印刷/初版
出版地：台灣
本書分類：商業理財>投資理財>原物料／貴金屬

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